logo

Investicijų valdymo sprendimų priėmimo proceso pagrindas yra tikėtinų investicijų ir būsimųjų pinigų srautų vertinimas ir palyginimas. Investicijų veiklos analizės metodai gali būti suskirstyti į grupes: remiantis diskontuotais skaičiavimais; diskontavimo metodai; statiniai investicijų vertinimo metodai; dinamiški investicijų vertinimo metodai.. Metodai, kurie nepriskiriami diskontavimas, yra AM Margolin, Bystryakov AJ, ekonominis įvertinimas investicijos: textbook- M: "EKMOS", 2010 - 89:

- metodas, pagrįstas investicijų atsipirkimo laikotarpio apskaičiavimu (investicijų atsipirkimo laikotarpis);

- metodas, pagrįstas kapitalo grąžos normos nustatymu (kapitalo grąžos norma);

- metodas, pagrįstas apskaičiuojant skirtumą tarp pajamų sumos ir investicinių išlaidų (vienkartinės išlaidos) visam investicinio projekto naudojimo laikotarpiui, kuris žinomas pavadinimu "Pinigų srautas" arba sukauptas pinigų srauto balansas;

- mažesnių gamybos sąnaudų lyginamojo efektyvumo metodas;

- kapitalo investicijų pasirinkimo būdas, pagrįstas pelno masės palyginimu (pelno lyginimo metodas).

Veiklos vertinimo metodai, kurie neįtraukiami į diskontavimą, kartais vadinami statistiniais investicijų efektyvumo vertinimo metodais. Šie metodai yra pagrįsti projekto, planuojamais ir faktiniais duomenimis apie išlaidas ir rezultatus, susijusius su investicinių projektų įgyvendinimu. Naudodamiesi šiais metodais, kai kuriais atvejais jie taiko tokį statistinį metodą, kaip apskaičiuoja vidutinius metinius duomenis apie išlaidas ir rezultatus (pajamas) per visą investicinio projekto naudojimo laikotarpį.

Investicijų efektyvumo vertinimo metodai, pagrįsti diskontavimu:

- grynoji dabartin ÷ s vert ÷ s metodas

- vidinės grąžos normos metodas;

- diskontuota atsipirkimo laikotarpis;

Pagrindiniai ilgalaikių investicijų efektyvumo vertinimo principai yra: produktų, išteklių ir lėšų srautų modeliavimas TL įgyvendinimo laikotarpiu; išsamus išorinių ir vidinių veiksnių, susijusių su TP įgyvendinimu, nustatymas, lyginant laukiamus investicijų rezultatus ir išlaidas; atsižvelgiant į pinigų investicijų laiko vertę ir reikalaujamą investuoto kapitalo grąžos normą.

Vertinimo SP plačiai naudojami klasikiniai metodai ekonominė analizė (palyginimas balansas pašalinimo, regresinė analizė, grafika, tiek paprastų ir sudėtingų procentų nuolaida ir pan.), Ir toks bendras betono analizės tyrimo metodai, kaip ir absoliuti, santykinė skaičiavimo ir vidurkiai, detalūs jo komponentų rodikliai, ataskaitos ir grupavimas. Apsvarstykite pagrindines idėjas, kuriomis grindžiami šie metodai. Margolinas AM, Bystryakov A. J., Investicijų ekonominis įvertinimas: vadovėlis, M.: EKMOS, 2010 m. - 114 p.

1. Grynoji dabartinės vertės metodas. Šis metodas grindžiamas pradinės investicijos (IK) vertės palyginimu su visa diskontuotų grynųjų pinigų srautų suma, sukurta per prognozuojamą laikotarpį.

Kadangi pinigų srautai paskirstomi laiku, jis diskontuojamas naudojant analitiko (investuotojo) nustatytą koeficientą r nepriklausomai nuo jo metinės procentinės grąžos, kurią jis nori arba gali turėti dėl jo investuoto kapitalo. Tarkime, kad numatoma, kad investicija (IC) generuos n metų, metinės pajamos P sumos1, P2,. Rn. Bendra diskontuotų pajamų (PV) ir grynojo esamo efekto (NPV) sukaupta vertė apskaičiuojama pagal formules:

ekonominis investicijų atsipirkimo pelningumas

Akivaizdu, kad jei: NPV> 0, tada projektas turėtų būti priimtas;

NPV CC. tada projektas turėtų būti patvirtintas;

Skaičiavimų tikslumas yra atvirkščiai proporcingas intervalo ilgiui (r1,r2), o geriausias aproksimavimas naudojant lentelės reikšmes pasiekiamas, kai intervalo ilgis yra minimalus (lygus 1%), t. y. r1 ir r2 -artimiausi viena nuo kitos sąlygoms tenkanti diskonto faktoriaus vertė (jei funkcijos ženklas pasikeičia iš "+" į "-"):

r1 --lentelės diskonto faktoriaus vertė, sumažinanti teigiamą NPV vertę, t. y. f (r1) = minr0>;

r2 --lentelės diskonto koeficiento vertė, didžiausia NPV neigiama vertė, t. y. f (r2) = maxr

Investicijų vertinimo metodai

Praktiniu požiūriu investavimo sprendimas yra bendrovės sprendimas skirti dalį savo finansinių išteklių tam tikrai veiklos rūšiai, susijusiai su realiomis ar finansinėmis investicijomis.

Konceptualiai dėl abiejų tipų investicijų pagrindiniai analizės ir sprendimų priėmimo principai yra vienodi ir gali būti formalizuoti keliais etapais.

1. Biudžeto (arba kapitalo investicijų projekto investicinių sąnaudų apskaičiavimas arba kaina, kuri turėtų būti mokama už skolos ar nuosavybės vertybinių popierių pirkimą) nustatymas.

2. Numatomas grynųjų pinigų srautas, atsižvelgiant į laiko faktorių

3. Grynųjų pinigų srauto rizikos analizė.

4. Remiantis rizikos įvertinimu, priimtinos kapitalo vertės pasirinkimas, kuris būtinas diskontuotų pinigų srautų (diskontuotų pinigų srautų, DCF) sukūrimui.

5. DCF statyba ir dabartinės vertės apskaičiavimas.

6. Planuojamo pinigų srauto dabartinės vertės palyginimas su reikiamomis investicinėmis sąnaudomis (jei tikroji grynųjų pinigų srautai dabartine verte viršija išlaidas, tada pasiūlymas dėl investavimo turėtų būti priimtas, kitaip - atmetamas).

Kaip jau minėta, realių ir finansinių investicijų pagrindiniai analizės principai yra vienodi, naudingiau daugiausia dėmesio skiriant realioms investicijoms, kurios paprastai yra susijusios su investicijomis į investicinį projektą. Stiprios rinkos konkurencijos sąlygomis bendrovės veiklos sėkmė priklauso nuo jos gebėjimo priimti sprendimus dėl pelningų investicijų, suderintų su bendra verslo plėtros strategija. Svarbiausia įmonės gyvybingumo ir gerovės užtikrinimo sąlyga yra valdyti išteklius, siekiant finansuoti ilgalaikius investicinius projektus, siekiant gauti tinkamą pelną.

Tokie investiciniai sprendimai, ypač didžiausi strategiškai svarbūs, paprastai nėra padaryti impregnuoti. Visas procesas - nuo pradinės idėjos iki galutinio investicinio projekto priėmimo - trunka ilgą laiką. Tuo pačiu metu investicinių projektų efektyvumo vertinimo kriterijai yra labai svarbūs investiciniams projektams, kuriuos priima bendrovė.

Investicijų sprendimą dėl kiekvieno investicinio projekto galima laikyti papildomu veiksmu, t. Y. veiksmai, kuriais siekiama padidinti tam tikro rodiklio vertę. Priėmus sprendimą investuoti dėl pasirinkto projekto įgyvendinimo, bendrovės būklė pasikeičia. Investicinis projektas gali būti priimtas arba atmetamas, o šio alternatyvaus sprendimo bet kuriuo metu skirtumas, išreikštas grynųjų pinigų srautu (pinigų srautais, CF), turėtų būti laikomas projekto vertinimo kriterijumi.

Papildoma (papildoma) analizė:

CF project = CF įmonės, įgyvendinančios projektą - CF įmonės, kurios nevykdo projekto

Šiuo metu investicinio projekto vertinimo pagrindiniai metodai:

1. grynoji dabartinės vertės metodas (NPV);

2. pelningumo indekso (PI) metodas;

3. vidinės grąžos normos (IRR) metodas.

Šie metodai naudojami pagal ekonominį (finansinį) požiūrį į investicinių projektų įvertinimo projektus ir sprendžiant, kurie iš jų turėtų būti įgyvendinami. Ekonominis (finansinis) metodas yra orientuotas į bendrovės, jos akcininkų "gerovę" ir rizikos vertinimą. Kadangi akcininkų gerovės didinimas yra įmonės tikslas, o kapitalo investicijos yra susijusios su veiksmingu išteklių paskirstymu, sėkmingi projektai yra tie, kurie gauna pajamų tiek bendrovei, tiek akcininkams.

Dabartinės grynosios vertės (NPV) metodas grindžiamas pradinių investicijų palyginimu su bendru diskontuotų ateities pajamų iš šių investicijų suma:

NPV = CF: (1 + i) - I

kur: CF - metinis pinigų srautas (pajamos) iš projekto;

N - projekto trukmė;

I - pradinės investicijos į projektą;

i yra diskonto faktorius.

NPV skaičiavimo algoritmas yra toks:

1. Apskaičiuokite numatomo grynųjų pinigų srauto (pajamų) dabartinę (dabartinę) vertę iš investicinio projekto, diskontuotų pagal šio projekto kapitalo kainą.

2. DCF vertės yra sumos per investicinio projekto gyvavimo metus.

3. Apskaičiuojama dabartinė investicinio investavimo projekto kapitalo investicijų vertė.

4. Visų investicijų dabartinė vertė atimama iš visų pajamų dabartinės vertės; tokiu būdu nustatant projekto GDV.

NPV sprendimų priėmimo kriterijus vienodas visoms investicijų rūšims ir įmonėms. Jei NPV> 0, investicinis projektas turėtų būti laikomas grynųjų pinigų srautas generuoja pelną, o po atsiskaitymo su kreditoriais fiksuotu kursu likusį sukauptą pelną tik bendrovės akcininkams. Todėl, jei bendrovė priima projektą, kurio teigiama NPV vertė, tai padidina įmonės vertę ir jos savininkų gerovę. Jei NPV 1, tada projektas turėtų būti priimtas taip, kad būtų užtikrintas pajamų lygis vienam investuotojui priimtino sąnaudų vienetui, o jei PI WACC, tada projektas turėtų būti priimtas; jei IRR PP. Tai reiškia, kad projektas, kuris yra priimtinas PP atžvilgiu, gali būti nepriimtinas DPP atžvilgiu.

DPP rodiklio pranašumas, palyginti su tradiciniu PP rodikliu, yra aiškus kriterijus priimtiniems projektams. Su DPP projektas priimamas, jei jis moka už save per savo gyvenimą.

Tiek PP, tiek DPP yra "neveikimo taško" skaičiavimo variantas, kuris suprantamas kaip momentas, kai kaupiasi pinigų srautai tampa teigiami. Standartinio atsipirkimo laikotarpio apskaičiavimas nereiškia, kad atsižvelgiama į nuosavo kapitalo ir skolinto kapitalo sąnaudas, priešingai, diskontuota atsiperkamumo laikotarpis apibūdina laiką, per kurį bus grąžinamos visos projekto finansavimui naudojamos nuosavų ir skolintų lėšų panaudojimo išlaidos.

Svarbus atsipirkimo laikotarpio rodiklio pranašumas yra tai, kad jis nustato, kiek laiko projekte bus prarasti finansiniai ištekliai. Taigi, kaip jau buvo minėta, visi kiti dalykai yra vienodi, kuo trumpesnis atsipirkimo laikotarpis, tuo lėtesnis projektas. Be to, kadangi "ilgalaikiai" pinigų srautų elementai yra laikomi labiau rizikingais, palyginti su "artimaisiais", galime manyti, kad atsipirkimo laikotarpis apytikriai įvertina investicinio projekto riziką.

Kriterijai, pagrįsti investicinių projektų (PP ir ARR) įvertinimo apskaitos metodu, daugiausia yra nepriklausomi vienas nuo kito. Kriterijų, paremtų ekonominiu (finansiniu) požiūriu į kapitalo investicijų analizę ir vertinimą, santykis yra daug sudėtingesnis.

NPV, PI ir IRR kriterijai iš matematikos pozicijos yra tarpusavyje susiję, t. Y. paskatins tą patį atsakymą į klausimą apie investicinį sprendimą dėl ekonomiškai nepriklausomų projektų. Norint, kad vienas projektas būtų ekonomiškai nepriklausomas nuo kito projekto, turi būti įvykdytos dvi sąlygos. Pirma, turėtų būti techninė galimybė atlikti pirmąjį projektą, neatsižvelgiant į tai, ar bus priimtas kitas projektas. Antra, nuo pirmojo projekto tikėtino grynojo pelno neturėtų įtakos antrojo projekto priėmimas ar atmetimas.

Santykis tarp nagrinėjamų kriterijų nepriklausomiems projektams yra toks: jei NPV> 0, tuo pačiu metu IRR> CС ir PI> 1; jei NPV

Investicinių projektų vertinimo metodai

Antraštė: Ekonomika ir vadyba

Paskelbimo data: 2015-08-10 2014-10-08

Peržiūrėtas straipsnis: 6381 kartus

Bibliografinis aprašas:

Pechatnova A. P. Investicinių projektų vertinimo metodai // Jaun. Mokslininkas. ?? 2014. ?? №17. ?? Pp. 316-318. ?? URL https://moluch.ru/archive/76/12858/ (prieigos data: 2012-08-28).

Svarbi kryptis įmonės veikloje yra investavimo politikos formavimas ir įgyvendinimas. Investicinių projektų efektyvumas daro įtaką įmonės plėtrai ir jos finansinei būklei. Todėl investicinių projektų įvertinimo metodų klausimas šiuo metu labai svarbus, nes investicijų pritraukimas leidžia pasiekti įvairius įmonės tikslus. Vertinimo tikslas gali skirtis priklausomai nuo projekto investuotojo reikalavimų, pavyzdžiui, valstybės gali būti socialinių sąlygų gerinimas, verslininkams tai yra pajamos ir tt

Pati investavimo procesą sudaro 3 etapai:

1. Investicijų tikslo ir krypties nustatymas (sprendimas investuoti).

2. Tiesioginis investavimas į projektą.

3. Projekto atsipirkimo etapas ir numatomo investuotojo grąžos lygio užtikrinimas. Sėkmingai investuojant, visi tikslai yra įvykdyti, visos investicijų išlaidos yra apmokėtos.

Šiuolaikinėje ekonomikoje yra daug skirtingų investicinių projektų vertinimo metodų, iš kurių laikomi efektyviausi: statiniai, dinamiški, alternatyvūs.

Kiekvienas metodas turi savo privalumų ir trūkumų. Statistiniam metodui būdingas skaičiavimo paprastumas ir aiškumas. Tuo pat metu pagrindinio standartinio atsipirkimo laikotarpio palyginimo bazė yra subjektyvi. Šis metodas neatsižvelgia į projekto pelningumą per atsipirkimo laikotarpį ir todėl negali būti naudojamas lyginant projektus su tuo pačiu atsipirkimo laikotarpiu, bet su skirtingais projekto įgyvendinimo laikotarpiais. Be to, šis metodas negali būti naudojamas vertinant novatoriškus projektus, susijusius su naujų produktų kūrimu [1].

Dinaminiai (diskontuoti) metodai yra pagrįsti pinigų vertės laiko koncepcija. Vidaus ir užsienio praktikoje priimant investicinius sprendimus tapo plačiai paplitę tokie, kurie tapo klasikiniais, diskontuoti investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodai, pagrįsti rodiklių skaičiavimu:

- grynoji dabartinė (dabartinė) investicinė vertė (NPV);

- investicijų grąžos indeksas (PI);

- vidinė grąžos norma (investicijų grąža) (IRR);

- modifikuota vidinė grąžos norma (MIRR)

- mokėjimas metais () ir pradinio investavimo IC (InvestedCapital) suma;

NCF (netcashflow) - grynieji pinigų srautai (diskontuota);

WACC yra vidutinė svertinė kapitalo kaina;

N - projekto trukmė;

- diskonto norma [2,3].

Praktikoje yra sunkumų nustatant grąžos normą, kuris yra susijęs su skaičiavimų sudėtingumu, kurie iš esmės yra techninio pobūdžio (skaičiavimai gali būti neigiami, tai bus skaičiavimų bruožas). Grynųjų diskonto pajamų naudojimo teisingumas vertinant projektų efektyvumą taip pat yra blogai išvystytas, pavyzdžiui, jei grynosios diskonto pajamos yra teigiamos, neatsižvelgiant į tai, kiek tai maža, projektas visada laikomas veiksmingu [1].

Alternatyvūs investicinių projektų vertinimo metodai:

- koreguotos vertės metodas;

- pridėtinės vertės metodas;

- realių galimybių metodas.

Naudojant koreguotą dabartinės vertės metodą, visas pinigų srautas yra padalintas į keletą komponentų ir yra laikomas atskirai, tuo pačiu atsižvelgiant į rizikos draudimo, valstybės ir savivaldybių subsidijas bei išmokas. Šis metodas yra ypač patogu vertinti projektus su įvairiais finansavimo šaltiniais ir nestandartiniu apmokestinimu. Šio metodo trūkumas yra tas, kad įvertinus reikia parengti daug papildomos informacijos.

Apskaičiuojama kaip grynoji dabartinė vertė (NPV) ir dabartinė vertė (PV) [1].

Pridėtinės vertės metodas grindžiamas tuo, kad investicijų grąža turi viršyti vidutines svertines kapitalo sąnaudas. Modelio pranašumas yra tas, kad tai rodo neefektyvų lėšų panaudojimą investiciniams projektams. Modelis neatsižvelgia į prognozuojamus pinigų srautų duomenis. Yra rizika neteisingai apskaičiuoti kai kuriuos rodiklius projektams, turintiems sudėtingus pinigų srautus, kuriuose atsižvelgiama į laiko faktorių ir pinigų sąnaudas realiuoju laiku.

Tai yra dviejų verčių skirtumas - parduotų gatavų gaminių kainos ir produktų, išleistų jos gamybai, kaina [1].

Tikrasis pasirinkimo metodas yra vienas iš lankstesnių metodų, kuris reiškia tam tikrą laiką galimybę kurti ar įsigyti turtą. Metodo pranašumas yra tai, kad jis leidžia jums įvertinti visą projekto vertę ir apskaičiuojamas taip:

kai IC yra investuotas kapitalas; r yra diskonto norma; t - galiojimo laikotarpis

pasirinkimas; PI - numatoma pelningumo indekso vertė. [3,4].

Visi metodai turi privalumų ir trūkumų. Ir jie negarantuoja priimtų sprendimų efektyvumo, nes bet koks investicinis projektas yra nukreiptas į ateitį, tačiau sprendimo būtinybė egzistuoja jau šiandien, todėl bet kuris investicinis projektas yra susijęs su neapibrėžtumu ir rizika.

Apskaičiuojant neapibrėžtumą, vertinant investicinius projektus labai svarbu. Ir siekiant gauti tikslesnių rezultatų, būtina nustatyti investicinio projekto neapibrėžtumo laipsnį, kuris gali visiškai skirtis, dėl kurio yra tik vienas investicinio projekto rezultatas, neapibrėžtumas su keletu galimų rezultatų, kurių kiekviena gali būti numatyta, neapibrėžtumas, pagal kurį yra galimybių, kurių negalima numatyti, ir visiškai netikrumas, kai neįmanoma žinoti, kaip bus baigtas investicinis projektas.

Bet koks neapibrėžtumas yra neatsiejamai susijęs su rizika, kuri gali turėti įtakos projekto vertinimui.

Investiciniams projektams būdingos kelios rizikos rūšys: ekonominė, finansinė, aplinkosauginė, socialinė, politinė, teisinė, nusikalstama, gamtinė ir klimato.

Investicinių projektų analizė turi nustatyti išorinius veiksnius, kurie gali sukelti variaciją investicinio projekto, apie galimus nukrypimus finansinių sąlygų suma efektyvumo, nustatyti veiksnius, kurie gali sukelti nukrypimus nuo investicinio projekto efektyvumą. Visa tai padės sumažinti potencialią riziką ir išvengti nuostolių įgyvendinant investicinį projektą.

Pasirinkę investicinio projekto vertinimo metodą, turėtumėte atkreipti dėmesį į patį investavimo procesą. Bet koks investicijų procesas turi dvi sudedamąsias dalis: lėšų (nutekėjimo) išlaidas ir teigiamą investicijų poveikį (įplaukas) [3,5].

Taigi teisingas investicinio projekto vertinimo metodo pasirinkimas leis tiksliau įvertinti projekto efektyvumą, kuris leis bendrovės vadovui ir investuotojams objektyviai įvertinti jo pelningumą ir sėkmę.

1. Кувшинов М.С., Комарова N. S. Pramonės įmonių investicinių projektų efektyvumo analizė ir prognozė // SESU biuletenis. Serija: Ekonomika ir vadyba. -2013. № 2. СС.74-79.

2. Matveev D. M. Dabartinė žemės ūkio plėtros padėtis ir perspektyvos stojimo į PPO sąlygomis / Matveev D. M., Makarova J. J. // Jaunojo mokslininko. -2013. № 7-C 210-213.

3. Kalugin V. A., Titova I. N... Modeliavimas investicijų proceso sąlygomis неопределенности // mokslinis biuletenis BelSU. Serija: Istorija. Politologija. Ekonomika Informatika. 2009. № 12-1.

4. Matvejevas D. M. Didinti efektyvumą valstybės paramos techniniam переоснащения žemės ūkio / Матвеев D. M., Stadnik A. T., Krokhta M. G. // Vestnik NGAU. 2012 m -Tom -3-№ 24. -С132-136.

5. Matvejevas D. M. Organizacinis ir ekonominis mechanizmas žemės ūkio mokslo ir technologijų pažangos pasiekimams įvaldyti / Matveev D. M., T. E. E. D. APK: ekonomika, vadyba. -2010. - № 9. -С 81-83.

6. Bukrijeva A. A. Investicijų rizikos apskaita, naudojant realių pasirinkimo būdą investavimo prieš krizę politikoje // TSU biuletenis. 2011, № 2.

Kaip įvertinti investicinį projektą

Pasaulis yra toks tik todėl, kad buvo

sukurta be investicinio projekto.

Dėl didelio infliacijos lygio ir metinio pinigų nusidėvėjimo atsiranda poreikis pagrįstas investicijas ir investicijas taupyti. Investiciniai projektai atrodo patrauklūs investuotojų ieškojimo stadijoje, tačiau iš tikrųjų daugelis jų nepadarys pažadėto pelno ir net netenka investicinių pinigų. Kaip iš anksto įvertinti projektą ir priimti tinkamą sprendimą, pabandykime išsiaiškinti tai šiandien.

Investicinis projektas

Sąvoka "investicijos" yra kilusi iš lato. Investice - "apranga". Apskritai tai reiškia, kad investuos pinigus ilgalaikiam pelnui gauti. Jūs galite investuoti į įvairius turtus, todėl investicijos yra padalintos į realias ir finansines. Realios investicijos labiau susijusios su įmonėmis ir organizacijomis, susijusios su investicijomis į materialinę ir techninę bazę, įrangos keitimą, naujų produktų pristatymą, mokslinius tyrimus ir plėtrą, statybą ir kitus sektorius.

Pagrindinis finansinių investicijų principas yra pinigų investavimas kitais pinigais, ty investuoti į vertybinius popierius: akcijas, obligacijas, akcijas, banko indėlius. Tai taip pat apima paskolas verslui, didėjantį karūnų finansavimo ir didelės rizikos investicijų tinkle populiarumą.

Investicijos gali būti privačios, viešosios ar korporacinės. Taip pat investicijos suskirstytos į trumpalaikius - 1-3 metus, vidutinės trukmės - 3-5 metai, ilgalaikiai - virš 5 metų. Tačiau kalbant apie klasikines investicijas, tai visada ilgas procesas ir trunka 10 metų. Kita vertus, žaidimo taisyklės labai dažnai keičiasi Rusijoje, todėl tiek verslo, tiek privatūs investuotojai nori gauti projektus su trumpu pinigų grąžinimo periodu.

Kas yra investicinis projektas?

Sąvoka "projektas" reiškia idėją, įterptą aprašymo ir skaičiavimo forma, parodančią šios idėjos perspektyvas. Investicinis projektas apima finansinių investicijų pateisinimą, siekiant gauti būsimų pajamų. Rusijos Federacijos federalinių įstatymų požiūriu investicinis projektas yra projektavimo ir įvertinimo dokumentai, sukurti kapitalo investicijoms. Ekonominėje literatūroje projektai yra laikomi plačiau ir yra suskirstyti pagal investicinį objektą:

  • gamyba;
  • finansinis;
  • komercinis;
  • moksliniai ir techniniai bei kiti.

Jei atrodysite dar labiau, šiandien investicijos yra bet kokios piniginės investicijos, pirmiausia į nekilnojamąjį turtą, akcijas, obligacijas, tauriuosius metalus, valiutą, verslo pirkimus, pradines įmones ir didelio našumo rizikingus įrankius. Netgi yra investavimas į save, kuris neatitinka oficialaus investicinio projekto apibrėžimo.

Kiekvienas projektas numato terminą, būtinas išlaidas, planuojamus rezultatus. Remiantis jų duomenimis, investicijų pagrįstumas vertinamas kaip visuma.

Investicinių projektų vertinimas

Prieš priimdami sprendimą, analizuokite ir vertinkite investicijų poreikį. Investicijų projekto vertinimas - daugialypis įvykis. Būtina visapusiškai įvertinti visus komponentus. Investicijų projektų vertinimo kriterijai ir metodai skiriasi, todėl po trumpo analizės reikia rasti tinkamus. Iš esmės, jūs turite teisingai apskaičiuoti ateities pajamas ir šių pajamų gavimo išlaidas.

Investicijų projektų vertinimo principai

Principai suskirstyti į tris dideles grupes:

  • metodologinis;
  • metodinė;
  • operacinis.

Taikant investicinių projektų vertinimo principus ir metodus, juos galima vertinti vienodai, o tai padeda palyginti keletą variantų. Iš viso yra 30 principų, kiekvienoje grupėje - 10. Svarbiausi yra: unikalumas, pelningumas, mokami ištekliai, kapitalo struktūra, susieti su valstybės politika.

Investicinių projektų vertinimo kriterijai

Nesvarbu, koks baisus, pagrindinis kriterijus yra tai, ar investuotojas sugebės grąžinti pinigus, kada ir kiek. Visa kita iš esmės yra nesvarbi. Šis kriterijus taip pat gali būti išreikštas procentais ir rodomas investicijų grąžos norma.

Jei apskritai vertintume investicinio projekto vertinimo kriterijus platesniu mastu, tada kiekvienam projektui būtina sukurti savo kriterijų mastą, pagrįstą investicijų objektu ir investicijų rūšimi.

Investicinių projektų vertinimo tipai ir metodai

Ekonominėje literatūroje pateikiami įvairūs investicinių projektų vertinimo kriterijai ir metodai. Tinkamo pasirinkimas turėtų būti pagrįstas strateginiu tikslu, o taip pat investicijų rūšimi: tikra ar finansine. Finansavimo šaltinis neturi įtakos pasirinkimui, tačiau jį reikia atsižvelgti analizuojant ir interpretuojant rezultatus. Visą analizę geriau sekti keliais metodais. Ekonomika siūlo dinamiškus ir statistinius investicinių projektų vertinimo metodus. Statiniai investicinių projektų vertinimo metodai grindžiami puikios rinkos įstatymais. Dinaminiai investicinių projektų vertinimo metodai analizuoja projekto raidą dinamikoje. Jie apima įvairius skaičiavimus.

Pagrindiniai vertinimo metodai

Analizuojant ir vertinant investicinius projektus, turėtų būti naudojami ne visi metodai. Kai kurie iš jų yra tinkami strateginei įmonės veiklai nustatyti. Organizacijose, ypač didelėse, planavimo ir ekonomikos departamentas, finansų direktorius ar patarėjai atlieka tokius skaičiavimus, nes jų trūkumas - vyriausiasis buhalteris. Privatus investuotojas apskritai nesidomi kapitalizacijos norma. Jis turėtų remtis kitais, paprastesniais, bet vienodai tinkamais vertinimo metodais.

Atsipirkimo apskaičiavimo metodas

Populiariausias būdas įvertinti investicinį projektą - atsiperkamumo laikotarpio apskaičiavimas. Jis nustatomas atsižvelgiant į investicijų sumą ir kiekvienų metų pelno dydį. Pagrindinis skaičiavimas yra toks:

  • Investicijos / metinis grynasis pelnas = atsiperkamumo laikotarpis.

Svarbu: taikant metodą neatsižvelgiama į galimus projekto pakeitimus ir riziką, skaičiavimas labai supaprastinamas. Tinka išankstiniam investicijų į projektą vertinimui.

Grynosios esamos vertės apskaičiavimo metodas

Kitas svarbus rodiklis yra grynoji dabartinė vertė (NPV). Skaičiuojamas kaip diskontuotų numatomų grąžos ir investicinių išlaidų skirtumas.

Nusidėvintos numatomos pajamos - išlaidos = dabartinė grynoji vertė

Likbez: diskontavimas yra būdas palyginti esamą ir būsimą pinigų vertę.

Atsižvelgiant į nuolaidą, galite palyginti išlaidas, kurias patiriame dabar, ir pajamas, kurias turėtume gauti ateityje. Viena vertus, pinigai nuolat nusidėvi dėl infliacijos, kita vertus, pinigai auga vertę, kai kapitalas investuojamas į augimą. Palyginus pinigų vertę šiandien ir, pavyzdžiui, po penkerių metų, turite sumokėti sumą ir sumažinti ją palūkanų sumą, kuri gali būti sukaupta po penkerių metų. Tokie palūkanos yra diskonto norma. Jos pasirinkimas grindžiamas eksperto, kuris vertina investicinį projektą, patirtį ir subjektyvias žinias. Lengviausias būdas remtis pagrindiniu Rusijos centrinio banko refinansavimo kursu.

Likbez: refinansavimo norma yra centrinio banko pinigų politikos priemonė; norma, kuria Centrinis bankas kredituoja kitus Rusijos bankus.

  • Vidinės grąžos normos apskaičiavimo metodas (IRR)

IRR rodiklis atspindi diskonto normą, pagal kurią diskontuota ateities investicinio projekto grąža turėtų būti lygi sąnaudoms. IRR rodo tinkamą diskonto normą, kuri leidžia jums investuoti be nuostolių. Tai visada yra susijusi su gryna dabartine verte. Jų derinys rodo investicijų patrauklumą.

Atsižvelgiant į IRR, NPV ir r rodiklių palyginimą, kur r yra tikroji grąžos norma procentais, priimamas sprendimas investuoti į projektą. Yra trys variantai:

Svarbu: investavimo rizika priklauso nuo vidinės grąžos normos ir tikrosios grąžos normos. Būtina siekti, kad IRR būtų daug didesnė už realią normą.

Projekto vertinimo procedūra

Analizė ir vertinimas investicinių projektų pradėti su pagrindinio duomenų tyrimo: finansiniai rodikliai, grafikai ir skaičiavimai. Vertinimas turėtų būti atliekamas dviem etapais: pirmasis apsvarstyti planą, kaip visumos, kaip gerai ji yra investicijoms, o antrasis - nuspręsti, kaip tai tinka konkretaus investuotojo investicijų, jam reikia, ar ne.

  1. Pirmasis etapas prasideda tinkamų investicinių projektų atranka;
  2. Įvertinkite kiekvienos investicijos kainą ir palikite tik atitinkamą investuotą sumą;
  3. Išnagrinėti projekto medžiagą, apibūdinimą, skaičiavimus, finansinius rodiklius, pažadus;
  4. Pasirinkite vertinimo kriterijus;
  5. Apskaičiuoti atsipirkimo laikotarpį;
  6. Apskaičiuoti grąžos normą;
  7. Jei reikia, apskaičiuokite projekto pelningumą;
  8. Palyginti balus vieni su kitais;
  9. Įvertinti projekto svarbą ir perspektyvas;
  10. Investicijų rizika vertinama.

Svarbu: vertindami juose nurodytus dokumentus, rodiklius ir skaičiavimus, a priori nelaikykite teisingomis ir patikimomis. Klauskite duomenų ir pasitikėk savo patirtimi ir ekspertų nuomone.

Pasirinkę vertingus projektus, turėtumėte užduoti sau rimtą klausimą: ar turėtumėte dalyvauti projekte? Stenkitės atsakyti į tris pagrindinius klausimus:

  1. Ar projektas suteikia kiekvienam investuotojui pelno galimybę?
  2. Ar projektas turėtų būti veiksmingas kiekvienam dalyviui?
  3. Ar organizacinis ir ekonominis mechanizmas tinka visiems dalyviams?

Atsakymai į visus klausimus turėtų būti "taip". Tik šiuo atveju galite investuoti. Pavyzdžiui, jei projektas yra įtrauktas, kad pelnas pirmoje vietoje yra bendrovės akcininkų, mes negalime laukti savo investicijų. Arba jūs galite pamatyti, kad nustatytų verslo procesai yra neveiksmingi ir prieštarauja viena kitai, tai reiškia, kad kiekviename žingsnyje organizacija bus susiduria su techninio plano uždavinius ir negalės veikti visu pajėgumu, gamina pelną. Geriau atsisakyti tokių projektų, ypač jei esate toli nuo vienintelio investuotojo.

Svarbu: vertindami investicinį projektą, dalinkitės paties projekto įvertinimu ir dalyvavimo jame įvertinimu.

Rizikos vertinimas

Investicijų projektas bus įgyvendintas atsižvelgiant į riziką ir neapibrėžtumą. Būtina teisingai įvertinti rizikos laipsnį, nuo kurio priklausys.

Riziką veikia daug veiksnių.

  • valstybės investavimo politika, įstatymų ir taisyklių, reglamentuojančių investicinio projekto apimtį, priėmimas;
  • konkurencija, raiding;
  • paklausos stoka, rinkos nenuspėjamumas;
  • force majeure ir kiti.

Vidaus rizikos veiksniai yra šie:

  • investuotojų konfliktas;
  • neteisingas ekonominis skaičiavimas;
  • personalo problemos (trūksta kvalifikacijos, sabotažas, masiniai atleidimai) ir daug daugiau.

Neįmanoma numatyti visų pavojų. Kai kurie iš jų gali būti apdrausti. Draudimas yra būdas sumažinti galimas išlaidas ir nuostolius. Deja, draudimo institutas verslo ir investicijų riziką yra menkai išvystyta Rusijoje, bet vis tiek - kai atskiri aspektai verslo gali apdrausti, taip sumažinant nuostolių riziką.

Investicijų taisyklės

Apytikriai apskaičiuojant investicijų poreikį galite remtis pagrindinėmis taisyklėmis:

  • Investicijos, daugiausia nekilnojamojo - tai ilgalaikiai projektai, atsipirkimo laikotarpis, kuris yra 10-30 metų. Investuojant į investicinio laikotarpio vertybiniai popieriai gali būti trumpesnis, ypač jei investuotojas yra Uparty ir sumažinti kainas, tačiau jei mes ignoruoti spekuliacinę strategiją, investuojant į tų pačių išteklių, taip pat rekomenduojama kaip 5 metų laikotarpiui. Todėl nepamirškite: ilgalaikiai projektai turi investuoti ilgalaikius fondus. Jei 10 metų projekto, tada jums reikia investuoti sumą, kuri nėra reikalinga 10 metų. Paprastai grąžinti pinigus negavo ar gaus, bet didelių nuostolių;
  • Balanso rizika. Projektai gali būti didelės rizikos ir mažos rizikos, tačiau jų pelningumas turėtų atitikti rizikos lygį. Nėra jokio tikslo rizikuoti dideliu taupymu banko indėlio pelningumu. Analizuokite, kiek galite užsidirbti, ir kokia tikimybė prarasti viską, rizika - tik tuo atveju, jei pelningumas taip pat yra didelis.

Svarbu: didelės rizikos investiciniuose projektuose investuojamos tik jūsų nuosavos lėšos. Čia jūs negalite rizikuoti skolintais pinigais!

  • Investicijų grąža Viena iš pagrindinių investicijų pelningumo apskaičiavimo koncepcijų. Renkantis projektą, apskaičiuokite kiekvieno pelningumą ir pasirinkite didžiausią.

Likbez: Pelningumas - ekonominis rodiklis efektyvumui nustatyti. Apskaičiuojamas kaip pajamų ir sąnaudų santykis.

  • Atsižvelgiant į rinkos poreikius - projektas turi būti rinkoje, tokio projekto produktas ar paslauga turi būti paklausūs, priešingu atveju jis gali nepadengti;
  • Mokumas - investuojant pinigų mokumą organizacijos neturėtų būti paveikta. Jeigu mes kalbame apie privačių investicijų, tada, atitinkamai, būtina atsižvelgti į savo priklausomybę nuo investuotos pinigų: kiek jūs galite sau leisti gyventi be taupymo duomenis.

Likbez: Mokumas - tai subjekto gebėjimas laiku ir pilnai įvykdyti savo finansinius įsipareigojimus.

Santrauka apie

Investicinio projekto pasirinkimas yra rimtas sprendimas. Būtina jį įvertinti nešališkai ir objektyviai. Vertinimo metodo pasirinkimas priklauso nuo:

  • investicijos rūšis: tikroji ar finansinė;
  • investicijų šaltinis: valstybinė, verslo ar privati;
  • Trumpalaikės, vidutinės ar ilgalaikės investicijos.

Preliminariai įvertinant investicinį projektą, elementarus ir efektyvus metodas yra atsiperkamumo laikotarpio apskaičiavimas. Tai leis jums nustatyti, kiek greitai investuotos lėšos sugrįš, jei įvykiai atsiras pagal prognozuojamą scenarijų.

Dėl detalesnės analizės investicinio projekto ir priimti teisingą sprendimą turėtų nustatyti diskonto normą ir apskaičiuoti grynąją dabartinę vertę ir vidinę grąžos normą.

Svarbu: jei sunku tinkamai analizuoti projektą, geriau kreiptis į nepriklausomą finansų analitiką. Net didelės išlaidos konsultacijoms negali būti lyginama su hipotetine galimybe prarasti visas investuotas santaupas.

Kai skaičiavimai parodo investicijų patikimumą ir efektyvumą, įvertinkite, ar gerai investicinis projektas tinka jums asmeniškai, ar jūs galite gauti gerą pelną iš investicijų asmeniškai. Kartais investuotojų interesai konfliktuoja tarpusavyje ar su kitais projekto dalyviais. Jūs turite būti tikri, kad galite uždirbti asmeniškai.

Dėl pelningos investicijos reikėtų rasti 3 komponentus:

  • turite turimų lėšų;
  • Jūs radote gerą investicinį projektą;
  • jūs turite uždirbti.

Investicijų vertinimo metodai: metodų palyginimas

Daugeliu atvejų investuotojas, kuris priima sprendimą investuoti savo kapitalą į verslo projektą, vadovaujasi racionaliais argumentais, išreikštais konkrečiais skaičiais, terminais ir koncepcijomis.

Verslo praktika ir ekonomika visai industrinei laikmečiui sukaupė patikimus įrankius, kad galėtume įvertinti beveik visus investicinius projektus. Įvairių metodų ir būdų, kaip įvertinti investicijas į šiuolaikinę komercinę veiklą, galima suskirstyti į dvi dideles grupes pagal jų struktūrą:

  1. Pagrindinė analizė, apimanti visų aplinkos veiksnių, susijusių su investicinio projekto įgyvendinimu, tyrimą ir vertinimą, pavyzdžiui, rinkos konjunktūrą, teisines ir socialines sąlygas, poveikį aplinkai ir tt
  1. Techninė analizė, pagrįsta projekto ar įmonės veiklos rodiklių tyrimu ir skaičiavimu, atsižvelgiant į jo gamybos, finansines ir technologines sudedamąsias dalis.


Be to, bendras investicijų vertinimo metodas grindžiamas ne tik statistinių duomenų, kurie dažniausiai atsižvelgiama į ankstesnius įvykius, skaičiavimą, bet ir investicinio projekto dinaminės raidos analizę, kaip parodyta toliau pateiktame paveikslėlyje.

Su tokiu dinamišku prognozavimu ir analize atsižvelgiama tiek į nuolatinius veiksnius, tiek į kintamuosius, kurie leidžia nustatyti visus rinkos pokyčius, apskaičiuoti rizikos ribas, atsipirkimo laikotarpius ir tt Svarbi investicinio projekto analizės dalis yra informacijos ir duomenų šaltiniai.

Pradiniai duomenys investicijų įvertinimui gali būti gauti:

  • Bendrovės finansinės ataskaitos (jei investicija vykdoma esamu verslu)
  • Statistiniai duomenys, gauti iš viešųjų šaltinių viešųjų organizacijų arba privačių analitinių agentūrų, konsultacinių bendrovių
  • Palyginamieji panašių projektų tyrimai (lyginamoji analizė)
  • Ekspertų vertinimai įvairiuose projekto įgyvendinimo etapuose
  • Savo tyrimus, pagrįstus informacija, gauta iš bet kokių šaltinių.

Be to, ilgalaikių investicijų vertinimas taip pat gali apimti įvairius modelius arba scenarijaus vystymosi sąlygų vystymą, kurio dėka dalyvauja įvairios taikomosios mokslo srities specialistai.

Pagrindiniai investicijų vertinimo metodai ir praktiniai jų taikymo aspektai

Apskritai, kalbant apie jų funkcinę veiklą, visos investicijų vertinimo rūšys ir metodai skirstomi į dvi dideles grupes:

  1. Kokybiniai vertinimo metodai - tai būdai, kaip analizuoti ir parengti investuotojui rekomendacijas, grindžiamas studijų (prognozavimo) duomenimis, kurių negalima išreikšti kiekybiniais parametrais, pavyzdžiui, socialinis ar aplinkos poveikis, vartotojų suvokimo laipsnis, investicijų valdymo kokybės vertinimas (kompetencija vadovavimas, darbuotojų motyvacija). Jei norite dirbti su tokiais numanomais kokybiniais duomenimis, taikykite:
  • Indekso parametrai, sudaryti remiantis istoriniais duomenimis, išreikštais tam tikru mastu įvertinimais, pavyzdžiui, neigiami, neutralūs, teigiami.
  • Rutulio rūšiavimo sistema, kai kiekviena sąlyga ar veiksniai yra išreikšta santykine rutuliniu laipsniu
  • Ekspertų analizės ir vertinimo metodai, naudojantys specialistų žinias ir patirtį konkrečiai projekto įgyvendinimo problemai, pavyzdžiui, sociologai, norėdami ištirti gyventojų požiūrį į cheminių gamybos įrenginių statybą.
  1. Antroji didelė investicijų vertinimo metodų grupė yra kiekybiniai arba analitiniai modeliai.

Labiausiai žinomi ir plačiai naudojami praktiškai tokie dinamiški modeliai (infliacijos apskaitos metodai vertinant investicijas), tokie kaip:

  • Grynoji dabartinė vertė NPV (dabartinė grynoji vertė).
  • Vidinė grąžos norma IRR (vidinė grąžos norma).
  • PI (pelningumo indeksas).
  • Dinaminis atsipirkimo laikotarpis DPP (diskontuotas atsipirkimo laikotarpis).

Trumpas šių metodų aprašymas yra toks:

  • Grynoji esamos vertės NPV

Naudodamiesi šiuo metodu, daroma prielaida, kad bendrovės tikslas yra maksimaliai padidinti jo vertę. Šis metodas grindžiamas pradinių investicijų vertės palyginimu su pajamų srautu, kurį šios investicijos generuoja per prognozuojamą laikotarpį.

Kadangi pinigų srautai yra paskirstomi laiku, jie diskontuojami taikant investuotojo nustatytą koeficientą r nepriklausomai, atsižvelgiant į kapitalo, kurį jis nori arba gali turėti savo investuotam kapitalui, metinę normą (procentais). Be to, šis koeficientas nustato infliacijos poveikį investicinei veiklai, nes grąžos norma visada turi būti didesnė už pinigų nusidėvėjimo procentą.

Pelningumo indeksas parodo santykinį projekto pelningumą arba diskontuotą grynųjų pinigų įplaukų sumą iš projekto vienam investiciniam vienetui:

Dinaminio (įskaitant diskontavimą) atsipirkimo laikotarpiu atsižvelgiama į pinigų sąnaudas laikui bėgant.

Šis metodas yra apskaičiuojamas laikotarpis, kurio reikės norint sugrąžinti pradinį investuotą kapitalą pagal nustatytą (reikiamą) pelno normą.

Antroji analizės metodų grupė yra nediskriminuojami investicijų vertinimo metodai, kurių informatyviausia yra:

  • Atsipirkimo laikotarpis (atsipirkimo laikotarpis - PP) yra tikėtinas pirminio investavimo iš projekto grynųjų pajamų (kai grynosios pajamos yra pinigų įplaukos atėmus išlaidas) grąžinimo laikas. Metodas apima laikotarpio, per kurį verslininkas sugebės grąžinti iš pradžių išplėstą kapitalą, skaičiavimą. Tai lemia laiką, per kurį pajamos, gautos iš įmonės veiklos, padengs investicijų kainą.

Bendra PP apskaičiavimo formulė yra:

kur Pk yra metinės pajamos, gautos iš projekto, IC yra pradinės investicijos dydis.

  • Apskaitos grąžos norma ARR (Apskaitos grąžos norma)

Šis metodas pagrįstas investicinio projekto apskaitos charakteristikų naudojimu. Apskaitos grąžos norma yra vidutinio metinio pelno (PN) ir investicinio kapitalo santykis (vidutinis metinis investicijų dydis).

Ši vertė pateikia informaciją apie investicijų poveikį bendrovės finansinėms ataskaitoms. Investicijų patrauklumo investuotojų ir akcininkų analizėje svarbiausi apskaitos rodikliai yra svarbiausi.

Išvada

Investicijų vertinimo metodų palyginimas, remiantis jų naudojimo praktika, rodo, kad nėra vieningo ir visuotinio algoritmo, tinkančio visoms investicijoms. Todėl, norint parengti tinkamiausią investicijų analizės formą, investuotojas turėtų pirmenybę pasirinkti tiems metodams, kurie laikui bėgant laikosi viso proceso (ty apskaičiuojant ateities perspektyvą).

Be poreikio analizuoti investavimo projektą, tikslinga įvertinti pačią investicijų valdymo sistemą, ty investuotojo pasirengimą ar jo struktūras, kad būtų galima laiku valdyti pinigų valdymo užduotis neapibrėžtumo ir rizikos sąlygomis.

Investicinių projektų vertinimo metodai

DINAMINIAI INVESTICINIŲ PROJEKTŲ ĮVERTINIMO METODAI.

Grynoji dabartinė vertė
(grynoji dabartinė vertė - dabartinė grynoji vertė, NPV)

Šiuolaikiniuose paskelbtuose kūriniuose šio metodo kriterijams įvardyti vartojami šie terminai:

  • grynoji dabartinė vertė;
  • grynoji dabartinė vertė;
  • grynoji dabartinė vertė;
  • grynoji dabartinė vertė;
  • bendras finansinis projekto rezultatas;
  • dabartinė vertė.

Metodinėse rekomendacijose dėl investicinių projektų efektyvumo vertinimo (antrasis leidimas) - Maskvoje, Ekonomika, 2000 m. Buvo pasiūlytas oficialus šio kriterijaus pavadinimas - grynoji dabartinė vertė (NPV).

Grynoji dabartinė vertė (NPV) apskaičiuojama kaip skirtumas tarp diskontuotų pajamų ir sąnaudų pinigų srautų, patirtų atliekant investiciją per prognozuojamą laikotarpį.

Kriterijos esmė - palyginti dabartinę būsimų pinigų srautų iš projekto vertę su investicijoms, kurios yra būtinos jo įgyvendinimui.

Metodo taikymas apima šių etapų nuoseklų eigą:

  1. Investicinio projekto pinigų srauto apskaičiavimas.
  2. Pasirinkus diskonto normą, kurioje atsižvelgiama į alternatyvių investicijų pelningumą ir projekto riziką.
  3. Grynosios esamos vertės nustatymas.

NPV arba NPV už nuolatinę diskonto normą ir vienkartines pradines investicijas nustatoma pagal šią formulę:

Franšizės ir tiekėjai

kur
0 - pradinės investicijos vertė;
Sut - grynųjų pinigų indėlius iš investicijų pardavimo metu t;
t - skaičiavimo etapas (metai, ketvirtis, mėnuo ir kt.);
i yra diskonto norma.

Pinigų srautai turi būti apskaičiuojami pagal dabartines arba sumažintas kainas. Prognozuojant pajamas pagal metus, būtina, jei įmanoma, atsižvelgti į visų tipų pajamas, tiek gamybines, tiek neprodukcines, kurios gali būti susijusios su šiuo projektu. Taigi, jei projekto įgyvendinimo laikotarpio pabaigoje planuojama gauti lėšas likviduojamos įrangos vertės arba išleisti dalį apyvartinio kapitalo, į jas reikėtų atsižvelgti kaip atitinkamų laikotarpių pajamas.

Šio metodo skaičiavimų pagrindas yra skirtingos pinigų kainos laikui bėgant prielaida. Atsivertimo būsimo pinigų srauto nazyvaetsyadiskontirovaniem dabartine verte procesas (iš anglų kalbos nutraukt -. Sumažėjimas).

Diskontavimo norma yra diskonto norma (nuolaida), o koeficientas F = 1 / (1 + i) t yra diskonto faktorius.

Jei projektas apima ne vienkartines investicijas, bet ir nuoseklias finansinių išteklių investicijas per kelerius metus, tada apskaičiuota NPV formulė keičiama taip:

kur
0 - pradinės investicijos vertė;
Sut - grynųjų pinigų indėlius iš investicijų pardavimo metu t;
t - skaičiavimo etapas (metai, ketvirtis, mėnuo ir kt.);
i yra diskonto norma.

Investavimo sprendimo priėmimo sąlygos pagal šį kriterijų yra tokios:
jei NPV> 0, tada projektas turėtų būti priimtas;
jei NPV 0, tada, jei projektas bus patvirtintas, įmonės vertė ir atitinkamai jos savininkų gerovė padidės. Jei NPV = 0, tada projektas turėtų būti priimtas su sąlyga, kad jo įgyvendinimas padidins pajamų srautą iš anksčiau įdiegtų kapitalo investicijų projektų. Pvz., Žemės paskirstymas automobilių parkavimui padidins pajamų srautą iš nekilnojamojo turto.

Šio metodo įgyvendinimas apima keletą prielaidų, kurias reikia patikrinti dėl jų atitikties realybei laipsnio ir dėl to, kokių pasekmių gali sukelti galimi nukrypimai.

Šios prielaidos apima:

  • tik vieno tikslo funkcijos buvimas - kapitalo kaina;
  • nurodytas projekto laikotarpis;
  • duomenų patikimumas;
  • mokėjimų priskyrimas konkretiems laiko momentams;
  • tobulos kapitalo rinkos buvimas.

Franšizės ir tiekėjai

Priimdama sprendimus investicijų srityje, dažnai reikia spręsti ne vieną tikslą, bet keletą tikslų. Kalbant apie kapitalo sąnaudų nustatymo metodą, šiuos tikslus reikėtų apsvarstyti, kai sprendžiamas ne kapitalo sąnaudų skaičiavimo procesas. Tuo pat metu galima analizuoti daugiafunkcinių sprendimų priėmimo metodus.

Eksploatacijos laikas turi būti nustatytas analizuojant efektyvumą prieš taikant kapitalo sąnaudų nustatymo metodą. Tuo tikslu galima išnagrinėti optimalaus gyvenimo būdo nustatymo metodus, nebent tai iš anksto nustatoma dėl techninių ar teisinių priežasčių.

Iš tiesų, priimant investicinius sprendimus nėra patikimų duomenų. Todėl, kartu su siūlomu metodu skaičiuojant kapitalo išlaidų dėl numatomų duomenų, reikalingų pagrindu vertybes analizuoti neapibrėžtumo laipsnį, mažiausiai - už svarbiausių investavimo tikslus. Šis tikslas teikiamas investavimo būdais, kai susiduriama su netikrumu.

Formuluojant ir analizuojant metodą, daroma prielaida, kad visi mokėjimai gali būti priskiriami konkretiems laiko momentams. Laiko tarpas tarp mokėjimų paprastai yra vieneri metai. Iš tiesų mokėjimai gali būti atliekami trumpiau. Šiuo atveju turėtumėte atkreipti dėmesį į atsiskaitymo laikotarpio (skaičiavimo etapo) žingsnio atitiktį paskolos būklei. Teisingam šio metodo taikymui būtina, kad apskaičiavimo etapas būtų lygus paskolos palūkanų skaičiavimo terminui arba jį pakeistų.

Problema yra ir tobulos kapitalo rinkos prielaida, kurioje bet kuriuo metu ir neribotomis lėšomis galima pritraukti arba investuoti į vieną apskaičiuotą palūkanų normą. Iš tikrųjų tokios rinkos nėra, o palūkanų normos investuojant ir skolinant lėšas paprastai skiriasi. Dėl to kyla problemų nustatant tinkamą palūkanų normą. Tai ypač svarbu, nes tai turi didelės įtakos kapitalo vertei.

Franšizės ir tiekėjai

Apskaičiuojant NPV gali būti naudojami skirtingi per metus diskonto normos. Tokiu atveju kiekvienam grynųjų pinigų srautui būtina taikyti individualius nuolaidų koeficientus, kurie atitiks šį skaičiavimo etapą. Be to, yra įmanoma, kad projektas, kuris yra priimtinas su nuolatine diskonto norma, gali tapti nepriimtina kintamajam.

Grynosios esamos vertės rodiklis atsižvelgia į pinigų vertę laikui bėgant, turi aiškius sprendimų kriterijus ir leidžia pasirinkti projektus, siekiant maksimaliai padidinti įmonės vertę. Be to, šis rodiklis yra absoliutus rodiklis ir turi adityvumo savybę, todėl galite pridėti įvairių projektų indikatorių vertes ir naudoti bendrą projektų rodiklį, kad optimizuotumėte investicijų portfelį.

Su visais privalumais, šis metodas turi didelių trūkumų. Atsižvelgiant į sunkumus ir dviprasmybę prognozuojant ir generuojant pinigų srautus iš investicijų, taip pat dėl ​​diskonto normos pasirinkimo problemos, gali kilti rizika, kad bus nepakankamai įvertinta projekto rizika.

Pelningumo indeksas (PI)

Pelningumo rodiklis (pelningumas, pelningumas) apskaičiuojamas kaip grynosios piniginės įplaukos grynosios dabartinės vertės ir pinigų srautų grynosios dabartinės vertės santykis (įskaitant pradinę investiciją):

kur i0 - įmonės investicijos laiko 0;
Sut - įmonės pinigų srautai metu t;
i yra diskonto norma.
Pk - sukaupto srauto balansas.

Šio investavimo kriterijaus projekto priėmimo sąlygos yra šios:

Franšizės ir tiekėjai

  • jei PI> 1, tada projektas turėtų būti priimtas;
  • jei PI CC, tada projektas turėtų būti priimtas;
  • jei IRR yra O (f (i1) 0).

Modifikuota vidinė grąžos norma
(Pakeista vidinė grąžos norma, IRR)

Pakeista grąžos norma (MIRR) pašalina reikšmingą projekto vidinės grąžos normos trūkumą, kuris įvyksta pakartotinio lėšų nutekėjimo atveju. Tokio pakartotinio nutekėjimo pavyzdys yra pirkimas dalimis arba nekilnojamojo turto objekto statyba kelerių metų laikotarpiu. Pagrindinis šio metodo skirtumas yra tas, kad reinvestavimas atliekamas nerizikinga norma, kurios vertė nustatoma remiantis finansų rinkos analize.

Rusijos Praktiškai tai gali būti teikiamas taupomojo banko Rusijos skubiai piniginiu įnašu pelningumas. Kiekvienu atveju analitikas nustato nerizikingų norma vertės individualiai, tačiau dažniausiai, lygis yra gana žemas.

Taigi, diskontuojant išlaidas nerizikinga norma, galima apskaičiuoti visą jų dabartinę vertę, kurios vertė leidžia objektyviau įvertinti investicijų grąžos lygį, ir yra teisingesnis būdas, kai investiciniai sprendimai yra susiję su ypatingais pinigų srautais.

Diskontuotas atsipirkimo laikotarpis
(Diskontuotas atsipirkimo laikotarpis, DPP)

Diskontuojamas investicijų atsipirkimo laikotarpis (diskontuotas atsipirkimo laikotarpis, DPP) pašalina statistinį investicijų atsipirkimo laikotarpio metodo trūkumą ir atsižvelgia į pinigų sąnaudas laikui bėgant, o atitinkama formulė diskontuoto atsipirkimo laikotarpio, DPP, apskaičiavimui yra tokia:
DPP = min n, prie kurio

Akivaizdu, kad diskontavimo atveju atsipirkimo laikotarpis didėja, ty visada DPP> PP.

Paprasčiausi skaičiavimai rodo, kad toks metodas, esant nedidelės diskonto normos sąlygoms, būdingas stabiliai Vakarų ekonomikai, pagerina rezultatą nepastebima suma, o žymiai aukštesnei Rusijos ekonomikos būdingai diskonto normai, tai reikšmingai pakeičia numatomą atsipirkimo laikotarpį. Kitaip tariant, projektas, kuris yra priimtinas pagal RR kriterijų, gali būti nepriimtinas pagal DPP kriterijų.

Vertindami investicinius projektus, taikydami PP ir DPP kriterijus, sprendimai gali būti priimami remiantis šiomis sąlygomis:
a) projektas priimamas, jei atsiperka;
b) projektas priimamas tik tuo atveju, jei atsipirkimo laikotarpis neviršija konkrečiai įmonei nustatyto termino.

Apskritai atsipirkimo laikotarpio nustatymas yra papildomas atsižvelgiant į grynąją dabartinę projekto vertę arba vidinę grąžos normą. Be to, tokios priemonės trūkumas, nes atsipirkimo laikotarpis yra tai, kad jis neturi atsižvelgti į vėlesnius pinigų įplaukas, todėl gali tarnauti kaip klaidingą kriterijų patrauklumo projektą.

STATISTINIAI INVESTICINIŲ PROJEKTŲ VERTINIMO METODAI.

Atsipirkimo laikotarpis (PP)

Labiausiai paplitęs statinis investicinių projektų vertinimo rodiklis yra atsipirkimo laikotarpis (PP).

Atsipirkimo laikotarpis suprantamas kaip laikotarpis nuo projekto pradžios iki objekto eksploatavimo momento, kai veiklos pajamos tampa lygios pradinei investicijai (kapitalo ir veiklos sąnaudos).

Šis rodiklis atsako į klausimą: kada bus vykdoma visa investicijų kapitalo grąža? Ekonominė šio rodiklio reikšmė yra nustatyti laikotarpį, per kurį investuotojas gali grąžinti investuotą kapitalą.

Apskaičiuojant atsipirkimo laikotarpį mokėjimų serijos elementai yra apibendrinami kaupimo principu, sudarant sukaupto srauto balansą, kol suma bus teigiama. Planavimo intervalo sekos numeris, kuriame sukaupto srauto balansas turi teigiamą vertę, nurodo atsipirkimo laikotarpį, išreikštą planavimo intervalais.

Bendra PP rodiklio apskaičiavimo formulė yra:
PP = min n, kurio metu

kur pt - sukaupto srauto balansas;
1B - pradinės investicijos vertė.

Gavęs trupmeninį skaičių, jis suapvalinamas iki artimiausio sveikojo skaičiaus. Dažnai PP rodiklis apskaičiuojamas tiksliau, ty taip pat atsižvelgiama į trumpa intervalo dalį (atsiskaitymo laikotarpis); tuo pačiu metu daroma prielaida, kad per vieną pakopą (skaičiavimo laikotarpį) sukaupto pinigų srauto balansas kinta tiesiškai. Tada laiptelio pradžios "atsiskaitymas" iki atsipirkimo laiko (išreiškiamas skaičiavimo pakopos trukme) nustatomas pagal formulę:

kur pį- - sukaupto srauto neigiamas balansas žingsniu iki atsipirkimo momento;
Piki + - teigiamas sukaupto srauto balansas po žingsnio po atlyginimo.

Projektams, kurie reguliariai gauna reguliarias pajamas (pavyzdžiui, metinės pajamos iš pastovios vertės - anuitetas), galite pasinaudoti šia formule, pagal kurią atsipirkimo laikotarpis:
PP = I0/ A

kai PP yra atsipirkimo laikotarpis planavimo intervalais;
0 - pradinės investicijos suma;
Ir - anuiteto dydis.

Reikėtų nepamiršti, kad šioje byloje mokėjimų serijos elementai turi būti užsakomi pagal ženklą, t. Y., Pirma, reiškia lėšų (investicijų) nutekėjimą, o tada - įplauką. Priešingu atveju atsipirkimo laikotarpis gali būti apskaičiuotas neteisingai, nes kai pakeičiate mokėjimo serijos ženklą į priešingą, jo elementų sumos ženklas taip pat gali pasikeisti.

Investicijų našumo koeficientas (grąžos apskaitos rodiklis, ARR)

Kitas statinio finansinio projekto vertinimo rodiklis yra investicijų efektyvumo koeficientas (sąskaitos grąžos norma arba ARR). Šis santykis taip pat vadinamas apskaitos grąžos norma arba projekto grąžos norma.

Yra keletas algoritmų apskaičiuoti ARR.

Pirmoji skaičiavimo versija pagrįsta vidutinio metinio pelno (atėmus atskaitymus į biudžetą) santykiu nuo projekto įgyvendinimo per laikotarpį iki vidutinės investicijos:
ARR = Pr / (1/2) Iavg.0

kur rr - vidutinis metinis pelnas (atėmus biudžetą) nuo projekto įgyvendinimo,
avg.0 - pradinės investicijos vidutinė vertė, jei daroma prielaida, kad pasibaigus projektui visos kapitalo išlaidos bus nurašytos.

Kartais projekto pelningumas apskaičiuojamas remiantis pradine investicijos verte:
ARR = Pr/ I0

Skaičiuojamas remiantis pradiniu investicijų kiekiu, jis gali būti naudojamas projektams, kurie sukuria vienodą pajamų srautą (pavyzdžiui, anuitetą) neribotam ar gana ilgam laikui.

Antras skaičiavimo variantas grindžiamas vidutinio metinio pelno (atėmus atskaitymus į biudžetą) santykiu nuo projekto įgyvendinimo per laikotarpį iki vidutinės investicinės vertės, atsižvelgiant į likutinę arba likvidacinę pradinės investicijos vertę (pavyzdžiui, atsižvelgiant į įrangos likvidavimo išlaidas projekto užbaigimo metu):
ARR = Pr/ (1/2) * (I0-Ašf),

kur pr - vidutinis metinis pelnas (atėmus biudžetą) nuo projekto įgyvendinimo;
0 - vidutinė pradinė investicija;
f - likutinė arba likutinė pradinės investicijos vertė.

Investicinio rezultato rodiklio pranašumas yra skaičiavimo paprastumas. Tuo pačiu metu ji turi didelių trūkumų. Šis skaičius nėra atsižvelgiama į pinigų laiko vertę ir neapima diskontuojant, atitinkamai, nemano, kad pelno paskirstymą metų, todėl yra taikomas tik įvertinti trumpalaikius projektus su vienodu srautas pajamų. Be to, neįmanoma įvertinti galimų projektų skirtumų, susijusių su skirtingais įgyvendinimo laikotarpiais.

Kadangi šis metodas pagrįstas investicinio projekto buhalterinės apskaitos charakteristikomis - vidutiniu metiniu pelnu, investavimo efektyvumo koeficientas nėra kiekybiškai įvertintas įmonės ekonominio potencialo augimas. Tačiau šis koeficientas pateikia informaciją apie investicijų poveikį. Dėl bendrovės apskaitos ataskaitų. Apskaitos rodikliai kartais yra svarbiausi investuotojai ir akcininkai, analizuojant įmonės patrauklumą.

Ši medžiaga buvo parengta knygoje "Komercinių investicijų vertinimas"
Autoriai: I.A. Buzova, G.A. Маховикова, V. V. Terekhova. Leidykla "PETER", 2003.

Greitas įmonės pelningumo šioje srityje apskaičiavimas

Apskaičiuokite pelną, atsiperkamumą, bet kokio verslo pelningumą per 10 sekundžių.

Įveskite pradinius priedus
Kitas

Norėdami pradėti skaičiavimą, įveskite pradinį kapitalą, spustelėkite kitą mygtuką ir vykdykite kitas instrukcijas.

Grynasis pelnas (per mėnesį):

Norite atlikti išsamų finansinį verslo plano apskaičiavimą? Naudokite nemokamą "Android" programą verslui "Google Play" arba užsisakyti profesionalų verslo planą iš mūsų verslo planavimo eksperto.

Grįžti į skaičiavimus

Savo verslą: airsoft

Pradinių investicijų suma apskritai gali labai skirtis, nes jei numatomas patalpų ir žemės sklypų pirkimas, tuomet reikia skaičiuoti kelis milijonus rublių, priešingu atveju - jei taip.

Transporto rinka: analizės ir plėtros prognozės

Pasak ekspertų, artimiausiu metu rinkos dinamiką daugiausia lemia išorės veiksniai: žaliavų kainų mažėjimas ir vartotojų kainų kilimas, finansinis nepastovumas.

Savo verslą: elektros šlifavimo mašinų gamyba ir pardavimas

Pradinės investicijos į elektrinių šlifavimo įrenginių gamybos organizavimą svyruoja nuo 300 tūkstančių rublių. Verslininkų patirties atsipirkimo laikotarpis neviršija dvylikos mėnesių.

Verslo planas atelierių grafinis tuningas

Investicinių sąnaudų dydis grafikos kūrimo studijos atidaryme yra 1,5 milijono rublių; pagrindinės išlaidos yra susijusios su apyvartinių lėšų fondo formavimu tol, kol įmonės atsipirkimo laikotarpis

Savo verslą: popieriaus servetėlių gamyba

Norint organizuoti popieriaus servetėlių gamybą reikės apie 800 tūkst. Rublių. Įmonės atsipirkimo laikotarpis su nustatyta pardavimo sistema bus apie metus.

Alaus rinkos apžvalga

2015 m. Padidėjo finansiniai rezultatai, palyginti su ankstesniais laikotarpiais, tačiau atsižvelgiant į pramonės naujoves, verta laukti tolesnio augimo ateinančiais metais. Pagrindinis žaidėjo uždavinys.

Savo verslą: katerių gamyba

Norėdami organizuoti savo mažą gamybą priekabų reikės nuo 150 tūkstančių rublių. Vidutinė vieno statinio statybai reikalingų medžiagų kaina yra apie 30-35 tūkst. P.

Rinkos pajėgumas pledynių mėsos Rostovo regione

Apskaičiuotas pajamas riešutų mėsos rinkoje Rostovo regione buvo 21,22 tonos per metus. Dėl to pjuvenų mėsos rinkos pajėgumas, atsižvelgiant į kainų sudėtį.

Atviras ledo kalno verslo planas

Investicijos į ledo kalno atidarymą sudarys 3 856 900 rublių. Numatomos sezono pajamos sudarys 8,97 mln. Rublių. Grynasis pelnas - 5,36 mln. Rublių. Pelningumas - 59,78%.

Sandėliavimo verslo organizavimas

Tokia įmonė išsiskiria gana didelėmis investicijomis, ypač jei planuojama pastatyti savo sandėlį. Tačiau galite organizuoti ir santykinai nedidelį sandėlį, kuris yra orientyras.

Kaip atidaryti psichiatrinę kliniką

Norėdami atidaryti psichiatrinę kliniką ar reabilitacijos centrą, verslininkui reikės mažiausiai dešimčių milijonų rublių. Tokia įmonė turi gana didelį apytikslį laikotarpį.

Verslo planas automobilių servisas automobiliams dažyti

Automobilių dažymo paslaugų paklausa auga proporcingai automobilių keliuose skaičiaus augimui. Tokiomis sąlygomis purškimo stendas bus puikus verslas, kuris visada turės klientų.

Top